Resumo

ROMERO MAMANI, Ivan Jesus. Evaluación de la demanda de divisas extranjeras a través del lente de reserva de valor. Inv. y Des. [online]. 2025, vol.25, n.2, pp.167-191.  Epub 30-Dez-2025. ISSN 2518-4431.  https://doi.org/10.23881/idupbo.025.2-6e.

Este documento analiza la demanda de dólares en Bolivia, haciendo hincapié en cómo los particulares recurren a las divisas extranjeras como refugio durante los periodos de inestabilidad económica y expectativas de devaluación. Utilizando el modelo autorregresivo de retraso distribuido (ARDL), el análisis incorpora variables clave, como la oferta monetaria M2, el tipo de interés real, la inflación y las expectativas de devaluación, para estimar una función de demanda del dólar. Los resultados revelan que la incertidumbre económica y la preferencia por activos más estables impulsan significativamente la demanda de dólares. Estos resultados concuerdan con la teoría de Cagan, que destaca la relación inversa entre la inflación y la disposición a mantener la moneda local. Cuantitativamente, la demanda estimada de dólares en 2023 vinculada a estos factores asciende a aproximadamente 760 millones de dólares, lo que proporciona una herramienta de seguimiento mensual. Las simulaciones dinámicas y el análisis estructural de respuesta al impulso revelan además que las perturbaciones del tipo de cambio provocan contracciones persistentes en la demanda real de dinero, en contraste con las perturbaciones de la inflación, cuyos efectos son más limitados y de corta duración. Estos resultados ponen de relieve el papel del dólar como activo que preserva el valor en entornos volátiles y subrayan cómo las condiciones macroeconómicas y la estabilidad de las políticas pueden influir en las decisiones de cartera en los regímenes de co-circulación de monedas.

Palavras-chave : Demanda de moneda extranjera; Reserva de valor; Sustitución de moneda.

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