Causalidad entre los precios del petróleo
West Texas Intermediate (WTI) y las actividades
económicas desarrolladas en Bolivia,
periodo 2011 -2020.

Causality between West Texas Intermediate (WTI)
oli prices and economic activities developed in Bolivia, period 2011-2020.

Rojas Padilla Carlos Alberto¹,Fiorilo Serrudo Lucy Daniela²
Renjel Salinas Natalia³,Soliz Sossa Anahí⁴
Universidad Mayor Real y Pontificia de San Francisco Xavier de Chuquisaca
¹ rojas.carlos@usfx.bo , ² danielafioriloi 23@gmail.com, ³ nataliarengel1234@gmail.com
⁴ any.soliz.94@gmail.com
Recibido: Febrero 10, 2022     Aceptado: abril 10, 20212

Resumen

El abordaje estadístico de los datos, se desarrolló en base al programa Excel de Windows 2013, y el programa EVIEWS, en primera instancia la determinación de la correlación simple y el grado de determinación entre las variables en general, en base a los resultados, permite afirmar que la relación de la variable WTI, con el PIB y los principales sectores de la economía boliviana, es inexistente, no existe ajuste entre las variables, las fluctuaciones en los precios del petróleo, no explican los cambios en las variables económicas bolivianas; sin embargo se pudo determinar que en el caso del sector servicios financieros y gasto de la administración pública presentan una relación mínima con la variable WTI, además se estableció que esta relación mínima es indirecta, mientras que el nivel de ajuste oscila entre el 22% al 29%.

El test de causalidad de Granger, utilizando el análisis VAR, considerando 4 rezagos, permitió reforzar las conclusiones anteriores en el sentido de que no existe causalidad de Granger entre las variables analizadas, la variable X, no causa a la variable Y en el sentido de Granger, de existir algún grado de relación entre las variables, fue posible establecer que esta relación seria espuria, ya que, no existe cointegraciòn es decir que no existe sincronía entre los ascensos y descensos de las variables.

Palabras clave: Correlación, Determinación, Causalidad, Cointegraciòn, Granger

Abstract

Establish the causal relationship between the international oil prices variable, considering the prices of crude oil produced in Texas and southern Oklahoma (WTI) and the economic activity variable in Bolivia, based on the quarterly information presented in the economic statistics in the section on National accounts of the National Institute of Statistics, represents the scope of the research, based on a previous conjecture "There is causality between the West Texas Intermediate (WTI) oil prices and the economic activities developed in Bolivia, period 2011 - 2020" the design eminently quantitative methodological, with historical information summarized in 38 quarterly data presented in time series, allowed the statistical treatment of the data.

The statistical approach to the data was developed based on the Windows 2013 Excel program, and the EVIEWS program, in the first instance, the determination of the simple correlation and the degree of determination between the variables in general, based on the results, allows affirm that the relationship of the WTI variable, with the PIB and the main sectors of the Bolivian economy, is non-existent, there is no adjustment between the variables, the fluctuations in oil prices do not explain the changes in the Bolivian economic variables; However, it was determined that in the case of the financial services sector and public administration spending have a minimal relationship with the WTI variable, it was also established thatthis minimal relationship is indirect, while the level of adjustment ranges from 22% to 29%.

The Granger causality test, using the VAR analysis, considering 4 lags, allowed to reinforce the previous conclusions in the sense that there is no Granger causality between the analyzed variables, the variable X does not cause the variable Y in the sense of Granger, if there is some degree of relationship between the variables, it was possible to establish that this relationship would be spurious, since there is no cointegration, that is, there is no synchrony between the ascents and descents of the variables.

Keywords: Correlation, Determination, Causality, Cointegration, Granger

INTRODUCCIÓN

Determinar la relación causal de los precios del petróleo, con las actividades económicas que desarrolla un país, concita un importante interés, ya que puede servir de instrumento para el desarrollo de políticas públicas. Este interés motivado por que el petróleo se constituye en la principal fuente de energía, autores como (Denis & Etorman, 2015), sugieren que el petróleo es una fuente de energía esencial, un irremplazable combustible para el transporte y una materia prima indispensable en muchos procesos de manufactura, sobre esta base (Alonso & Martínez Quintero, 2017), menciona que, cualquier movimiento en el precio de esta materia prima (petróleo) implique movimientos en los agregados económicos.

En base a las anteriores sugerencias, se puede mencionar que, el precio del petróleo es determinante para el desempeño económico de todos los países del mundo, el petróleo es el recurso natural más importante en el mundo industrializado en el que actualmente vivimos, por lo que no es extraño mencionar que el petróleo, también es llamado oro negro, se constituye en un recurso natural no renovable, que al ser transformado tiene la capacidad de convertirse en una gran variedad de productos, tiene diferentes usos, principalmente en la industria y en el transporte. El petróleo se expresa en un precio internacional, que se considera una variable exógena significativa para las economías a nivel mundial. Sin embargo, el principal problema radica en que el precio de este commodity ha experimentado muchas fluctuaciones a lo largo del tiempo (Ardiles, 2018).

Respecto a la relación de los precios del petróleo y los indicadores de la actividad económica, en países importadores, sobre todo en aquellos llamados de economías emergentes; es preciso recordar que, en las décadas de 1970 y 1980, un gran volumen de estudios económicos, resumidos por Michael Bruno y Jeffrey Sachs, demostró, que los aumentos de los precios del petróleo, impulsados por la oferta pueden ocasionar "estanflación", es decir, una combinación de mayor inflación y menor crecimiento. Si bien el petróleo es un factor de producción menos importante, este razonamiento debería funcionar a la inversa cuando disminuyen los precios del crudo, debería traducirse en costos de producción más bajos, una mayor contratación y una inflación más baja. En conclusión, el petróleo es un gran generador de energía y es la fuente de energía que más se usa en la economía mundial. El precio del petróleo afecta tanto a países importadores, como exportadores, cuando el precio del petróleo sube los países que no producen petróleo se ven afectados, pues tienen que importar en el mercado internacional, mientras que los países que producen y exportan petróleo son beneficiados, cuando el precio del petróleo baja, el gasto que realizan los países importadores disminuye, esto afecta al crecimiento económico de los países productores.

(Obstfeld, Milese Ferretti, &Arezki, 2016), identifican algunos efectos en la disminución de los precios del petróleo, sin embargo estos efectos a juicio de estos autores, es diferenciada ya que mientras que las economías que conforman la zona del euro presentan efectos positivos en el consumo y la inversión, aunque sea menor a las expectativas previstas, en el caso de los países en desarrollo y emergentes que son importadores de petróleo, el efecto es variado, por un lado algunos países experimentan reducciones en la subvenciones que realizan al precio de los combustibles, también se pueden experimentar mejoras de la posición fiscal, que permitirían a las autoridades bajar los impuestos o aumentar el gasto público, pero ese proceso lleva tiempo y está sujeto a diversas fricciones y fallas.

Por otra parte en relación a los países exportadores, la mayoría de los trabajos se han enfocado en explicar las variaciones en el crecimiento de estos países considerando factores económicos, políticos e institucionales, sin embargo una rama reciente de la literatura ha sugerido el "mecanismo de la política fiscal" como un factor fundamental que explica la relación precio del petróleo y crecimiento económico en países exportadores de petróleo (EL ANSHASY & BRADLEY, 2012).

En países productores de hidrocarburos como Bolivia, frecuentemente, se relaciona el crecimiento económico como efecto del incremento de los precios internacionales del petróleo o viceversa, por ejemplo, es frecuente el argumento de que el resultado axiomático a períodos de descensos en los precios internacionales del petróleo, es una recesión, prescindiendo en el razonamiento, en ambos casos, del rol de la política fiscal (Ugarte Ontiveros & Bolívar Rosales, 2015).

La economía de Bolivia es altamente dependiente de la exportación de hidrocarburos, en las últimas décadas, se ha generado una importante vocación gasífera, que se ha acentuado principalmente desde la firma de los contratos de exportación de gas con Brasil y Argentina.

Bolivia tiene una importante vocación petrolera, entre el 2006 y 2019, la retan petrolera ha alcanzado los 47.142 millones de dólares de acuerdo a datos del Instituto Boliviano de Comercio Exterior, para el 2020 si bien existe un decremento del 16% del valor exportado, existe un incremento del 4% en el volumen de las exportaciones petroleras bolivianas, contabilizadas al primer semestre, aspecto contradictorio en primera instancia. Las exportaciones petroleras del 2013, de 6.113 millones de dólares, muestran un descenso significativo al 2019 llegando a reportarse en 2.720 millones de dólares exportados, aspectos importantes para la economía boliviana, más aun si se considera que el IDH (impuesto directo a los hidrocarburos), grava la explotación de petróleo, gas natural y gas licuado, considerando una alícuota del 32%, distribuido en un 64,8% entre las regiones (gobernaciones 32,8%; municipios 25,6%; universidades 6,4%) y 35,2% al TGN. Un importante análisis del IDH, realizado por la UMSA el 2018 muestra que 66% de los recursos se destinaron a gasto corriente y 34% a inversión, estos aspectos por demás llamativos, constituyen la base de análisis y de conjeturas respecto a la relación de los precios del petróleo en el contexto económico de Bolivia, no solo como país exportador sino también como país importador de carburantes que para el 2019 alcanzaron los 1.629 millones de dólares 794 millones de subvención por parte del estado.

El test de causalidad Granger y el análisis de cointegraciòn, mediante el uso del programa estadístico EVIEWS establecerá la relación real o espuria entre las variables; el efecto del precio del petróleo (WTI), en las actividades económicas desarrolladas en Bolivia, explicándose a partir de la relación entre las variables, el nivel de explicación de la varianza total, y el grado de consistencia, mediante el VAR (vectores auto regresivos), posibilitan de manera confiable realizar pronósticos; en tal sentido se utilizarán datos trimestrales, desde la gestión 2011 a la gestión 2020, metodológicamente se analizan las series de tiempo, considerando un comportamiento lineal y de raíz unitaria de las variables, si bien el análisis de correlación y determinación pueden realizarse mediante programas estadísticos especializados, se ha difundido su uso y calculo en las hojas electrónicas como el Excel, por lo que la investigación permite la difusión y refuerzo respecto al uso de esta herramienta, el análisis de cointegración, vectores auto regresivos y test de Granger mediante el uso del programa EVIEWS. Entonces, existe cointegración de largo plazo entre las variables objeto del análisis, considerando que la tasa de variación del PIB, entre el 2011 y 2019 es del 4,71% y las fluctuaciones de los precios del petróleo, alcanza una variabilidad del 85,14%.

CAUSALIDAD DE GRANGER

La existencia de una correlación entre dos variables no implica causalidad, es decir que una variable se correlacione con otra no implica siempre que una de ellas sea la causa de las alteraciones en los valores de otra. Las causas y consecuencias se deducen de la razón que, entre otras fuentes, se puede obtener y cultivar en el estudio de la literatura científica (Montero, 2013).

(Granger, 1969), sugiere una noción de causalidad basada en la asimetría de los esquemas de correlación, fundamentada principalmente en que una variable x causa a otra variable y, si el conocimiento de los valores pasados de x, permite un mejor pronóstico de yt que el obtenido con un conjunto de información determinada (incluyendo los valores pasados de yt). Un aspecto importante de esta definición es que es susceptible de contrastación empírica. Dado un par de variables aleatorias [x, y] siempre es posible evaluar, cual antecede a la otra a partir de la observación de la matriz de correlaciones desfasadas correspondientes.

Se destacan algunas características de la definición:

•   Las variables x e y son estocásticas.

•   Se trata de una noción estadística de causalidad (precedencia temporal). Por lo tanto, no constituye un sustituto de la idea de causalidad prevaleciente en el análisis econométrico, la cual requiere no solamente que; p.e., cambios en x precedan temporalmente a cambios en y, sino que cambios en x expliquen o produzcan cambios en y.

•   Los test de causalidad originados en la definición de Granger, referidos al conjunto [x, y]; solo permiten aceptar o rechazar la causalidad directa (incremento en la capacidad predictiva). Sin embargo, los test realizados no permiten rechazar la existencia de una causalidad indirecta como consecuencia de la omisión en el análisis de otras variantes relevantes.

Para un sistema bivariado, el test de Grangerse formula de la siguiente manera:

Por otra parte, se dice que las variables están cointegradas cuando puede practicarse una regresión lineal o no lineal del siguiente tenor:

Además, los requisitos para definir la cointegración son:

a) que dos variables sean estacionarias de orden 1

b) que exista una combinación lineal de ambas que sea estacionaria de orden 0.

RESULTADOS

No existe relación entre las variables, el WTI, no afecta los sectores económicos agrícolas e hidrocarburifero boliviano, la variable no explica las variaciones de estos sectores, respecto al sector agrícola la pendiente es negativa en la función lineal, que predice su comportamiento futuro.

No existe relación entre las variables, el WTI, no afecta los sectores económicos manufactureros y de la construcción boliviano, la variable no explica las variaciones de estos sectores, respecto al sector manufacturero la pendiente es negativa en la función lineal, que predice su comportamiento futuro.

Se aprecia relación mínima entre las variables, el WTI, y los sectores económicos servicios financieros e inversión pública de la economía boliviana, la variable explica las variaciones de estos sectores en 22% y 29% respectivamente, estableciendo un ajuste pobre, en ambos sectores, se presenta pendiente negativa en la función lineal, que predice su comportamiento futuro. No existe relación entre la variable, el WTI, y el Producto Interno Bruto boliviano, las fluctuaciones de la variable, no explican las variaciones del PIB, la pendiente es negativa en la función lineal, que predice su comportamiento futuro.

TEST DE CAUSALIDAD DE GRANGER

Para determinar si las variables presentan causalidad de Granger, el cálculo se realizó utilizando el software EVIEWS, en base a los modelos auto regresivos VAR, fue posible establecer que las variables se explican a través de 4 rezagos de la misma variable, este aspecto permitirá que los pronósticos que se realicen sean más fiables.

Respecto al número de rezagos optimo que permita explicar la variable por medio de sus propios rezagos y los rezagos de las variables relacionadas, tal como se mencionó anteriormente, 4 son los rezagos óptimos considerando los criterios de Hannan- Quinn, Schwarz, y Akaike.

MODELOS VAR (Vectores Autoregresivos)

Test de causalidad de GRANGER, para las variables WTI y PIB de Bolivia

Respecto al VAR, la ecuación revela que, los valores rezagados del WTI y PIB, no ayudan a mejorar el pronóstico, es decir que los rezagos de WTI Granger y PIB Granger, por lo tanto las variables se consideran como exógenas, es decir que sus valores están determinados por factores externos, entre las variables no se cumple el requisito de endogeneidad es decir:

Test de causalidad de GRANGER, para las variables WTI y INV. ADMINISTRACIÒN PÚBLICA de Bolivia

El test realizado, muestra que no existe causalidad de Granger, entre las variables precios del petróleo y el sector de la administración pública de Bolivia.

Test de causalidad de GRANGER, para las variables WTI y SECTOR AGRICOLA de Bolivia

Respecto a la relación de causalidad entre las variables precios del petróleo y el sector agrícola de Bolivia, no existe causalidad de Granger, entre estas, sus niveles de significancia son mayores a 0,05.

Test de causalidad de GRANGER, para las variables WTI e industria MANUFACTURA de Bolivia

Respecto a la relación de causalidad entre las variables precios del petróleo y el sector industria y manufactura de Bolivia, no existe causalidad de Granger, entre estas, sus niveles de significancia son mayores a 0,05, las variables no se causan entre sí.

No existe causalidad de Granger, entre los precios internacionales del petróleo y el sector de los servicios financieros de Bolivia, sus niveles de significancia son mayores a 0,05, las variables no se causan entre sí, estas variables no están en función una de la otra.

TEST DE COINTEGRACION DE ENGLE Y GRANGER

Dos series están integradas si ambas son integradas del mismo orden y que una combinación de ellas es estacionaria o integrada de orden cero, existe relación de largo plazo entre las series, de tal manera que se estable una correlación verdadera y no espuria. El análisis de cointegraciòn entre las variables precios del petróleo y la variable Producto Interno Bruto de Bolivia, muestra el cumplimiento de la hipótesis nula del test, que establece que las series no están cointegradas, es decir que no existe relación de largo plazo entre las variables.

Tal como se puede apreciar en los gráficos la variable PIB, es estacionaria, mientras que la variable precios del petróleo no es estacionaria y presenta por lo menos una raíz unitaria, por lo que se puede establecer que la relación entre la variable seria espurea, es decir que no existe relación entre la variables.

CONCLUSIONES

Respecto a la correlación de los precios del petróleo y las principales actividades económicas de Bolivia, en base al análisis de correlación simple, permitió determinar que, los coeficientes de r, muestran un nivel de relación mínimo, es decir que los precios del petróleo tanto crecientes como decrecientes, no tiene una relación directa con las actividades económicas en el país, la relación más significativa se tiene con la variable, servicios de la administración pública ya que el r es mayor a 0,50; respecto a la determinación entre las variables, es decir el grado de explicación que existe entre las variables presenta un ajuste pobre.

Mediante el análisis de vectores auto regresivos VAR, fue posible establecer que 4 rezagos permiten desarrollar mejores pronósticos es así que el análisis de causalidad de Granger establecido entre las variables, mediante pruebas como Hannan- Quinn, Schwarz, y Akaike. Y un nivel de significancia estadística del 0,05 permitió determinar que las variables administración pública, servicios financieros, el sector de la industria manufacturera causan a la variable producto interno bruto de Bolivia, identificándose una relación causal de Granger bidireccional ya que el PIB, causa a las variables sector de la administración pública e industria y manufactura. La ecuación VAR, revela que, los valores rezagados de los precios del petróleo (WTI) y PIB, no ayudan a mejorar el pronóstico, es decir que los rezagos de WTI Granger y PIB Granger, por lo tanto las variables se consideran como exógenas, es decir que sus valores están determinados por factores externos, entre las variables no se cumple el requisito de endogeneidad es decir:

WTI ≠ f (PIB Bolivia) los precios del petróleo, no están en función del PIB de Bolivia.

PIB ≠ f (WTI) El PIB de Bolivia, no está en función de los precios del petróleo (WTI)

Ya que, ambas muestran una probabilidad mayor al nivel de significancia estadística (0.05); 0.3337 y 0.5204 no existe causalidad de Granger, las variables no son endógenas, es decir no se explican simultáneamente.

El coeficiente de cointregación de 0,3016 no permite rechazar la hipótesis nula "las variables no están integradas" ya que el coeficiente es mayor al nivel de significancia estadística, por lo que no existe relación de largo plazo entre los precios del petróleo (WTI) y el PIB de Bolivia.

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