Investigación & Desarrollo

BRECHAS SALARIALES NO EXPLICADAS POR GÉNERO EN LOS SECTORES TRANSABLES Y NO TRANSABLES: EVIDENCIA TRANSVERSAL PARA BOLIVIA

This document analyzes the gender wage gap between in tradable and non-tradable sectors. The tradable sector is defined by the value of exports and imports in an industry based on the four-digit codes of the International Standard Industrial Classification. Based on Gary Becker's work, in an economy prone to discrimination against women, the document proposes a model from which discrimination is possible if companies generate supra-normal profits. These benefits will be determined by market power, which in turn depends on the number of companies participating in the industry, so under the assumption that tradable sectors are directly influenced by international trade and with the possibility of greater competition, this competition will generate a trend towards normal benefits, making it impossible to finance discrimination against women, so the wage gender gap should be lower in tradable than non-tradable sectors. Using the traditional Oaxaca-Blinder decomposition and the Oaxaca-Blinder decomposition with Recentered Influence Function (RIF) regressions for the 2013 Household Survey, we find that unexplained wage differences against women are significantly lower in the tradable sector, suggesting that the impact of international trade on the tradable sector helps to reduce the gender wage gap in Bolivia.

El presente documento analiza la brecha salarial entre hombres y mujeres en los sectores transables y no transables. El sector transable se define por el valor de las exportaciones e importaciones en una industria con base en los códigos de cuatro dígitos de la Clasificación Industrial Internacional Uniforme de todas las actividades económicas. A partir de los planteamientos de Gary Becker, en una economía con propensión a la discriminación hacia las mujeres, el documento propone un modelo a partir del cual la discriminación es posible si las empresas generan beneficios supra normales. Estos beneficios estarán determinados por el poder de mercado, que a su vez depende del número de empresas que participan en la industria, es así que bajo el supuesto de que los sectores transables se ven directamente influenciados por el comercio internacional y con la posibilidad de mayor competencia, esta competencia generará una tendencia hacia beneficios normales, imposibilitando financiar la discriminación hacia las mujeres, por lo que las diferencias salariales por género deberían ser menores en los sectores transables que los no transables. Utilizando la descomposición tradicional de Oaxaca-Blinder y la descomposición de Oaxaca-Blinder con Regresiones de Funciones de Influencia Recentrada (RIF) para la Encuesta de Hogares del 2013, los resultados muestran que las diferencias salariales no explicadas contra las mujeres son significativamente menores en el sector transable, sugiriendo que el impacto del comercio internacional sobre el sector transable ayuda a disminuir las brechas salariales por género en Bolivia.

DISCRIMINACIÓN SALARIAL POR GÉNERO: ANÁLISIS DE LAS EMPRESAS DEL SECTOR PRIVADO EN EL EJE CENTRAL DE BOLIVIA

En el trabajo de investigación se analiza la existencia de discriminación salarial por género en los departamentos del eje central de Bolivia y en las pequeñas, medianas y grandes empresas del área urbana; el estudio se sustenta en la teoría del capital humano de Becker [1], aplicándose la metodología de Oaxaca-Blinder [2], para la descomposición salarial de hombres y mujeres. Se comprueba que en el eje central del país existe discriminación salarial por género, donde la mujer percibe 17 % menos de salario que los hombres pese a contar con las mismas características. En el análisis por departamento, en La Paz se estimó 20.2% menos de salario, seguido de Santa Cruz con 15.3% y Cochabamba 14.7% respectivamente. Se demostró con un 19% que en las pequeñas empresas existe un mayor grado de discriminación salarial ,13% en las medianas empresas y 11% en las grandes empresas, tomando en cuenta la media de los individuos tanto para hombres como para mujeres.

This investigative work analyzes the existence of wage discrimation by gender in the three main Departments of Bolivia and in the small, medium and large urban companies. The study is based upon the theory of the human capital by Becker [1] and it applies the Oaxaca-Blinder [2] methodology for the comparison of salaries between men and women. It has been proven that there is actual wage discrimation in the three main cities as women's salaries are 17% lower than men´s despite having the same job descriptions. In a more in-depth analysis by department, women's wages are 20.2% lower in La Paz, followed by Santa Cruz where women's wages are 15.3% lower and in Cochabamba where women's wages are 14.7% lower. It has been further shown that there is a higher degree of discrimination in smaller enterprises, where salaries are 19% lower, followed by medium enterprises with wages being lower by 13% as opposed to large companies where women´s salaries are 11% lower compared to the median of salaries for men and women.

TÉCNICAS ROBUSTAS Y NO ROBUSTAS PARA IDENTIFICAR OUTLIERS EN EL ANÁLISIS DE REGRESIÓN

Verificar si los resultados de un modelo de regresión reflejan el patrón de los datos, o si los mismos se deben a unas cuantas observaciones atípicas (outliers) es un paso importante en el proceso de investigación empírica. Para este propósito resulta aún común apoyarse en procedimientos (estándares) que no son eficaces para este propósito, al sufrir del denominado “masking effect”, algunos de ellos sugeridos incluso en los libros tradicionales de econometría. El presente trabajo pretende alertar a la comunidad académica sobre el peligro de implementar estas técnicas estándares, mostrando el pésimo desempeño de las mismas. Asimismo, se sugiere aplicar otras técnicas más idóneas sugeridas en la literatura sobre “estadística robusta” para identificar outliers en el análisis multivariado. Para facilitar la aplicación de las mismas, el trabajo pone a disposición de la comunidad académica un programa en Stata del tipo do-file para identificar y categorizar outliers basado en el trabajo de [1]. Simulaciones de Monte Carlo dan evidencia de la aplicabilidad de la misma.

Checking whether the results of a regression model describe properly the data, or whether they are influenced by few outliers is an important step in the empirical research process. For this purpose, it is still common to rely on procedures which are not effective, as they suffer from the so-called “masking effect”, some of them even suggested in traditional econometrics books. This work aims to warn about the danger of implementing these standard techniques, as they have poor performance. Likewise, we suggest applying more suitable techniques suggested in the literature on "robust statistics" to identify outliers in multivariate analysis. To facilitate their application, we present a Stata program (do-file type) to identify and categorize outliers based on the work of [1]. Monte Carlo simulations provide evidence of its applicability.

RIESGO DE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES EN LOS MERCADOS EMERGENTES DE AMÉRICA LATINA

This study analyzes the impact of liquidity risk on stock returns in four Latin American markets (Chile, Columbia, Mexico, and Peru) between January 1998 and July 2018. Several previous studies have focused on measuring this effect in developed markets and a few in emerging markets, such as Latin American stock markets. In the present study, five liquidity risk measures with a multiple regression model; three have been widely used in previous studies and two were from recently proposed measures. We found evidence of an inverse relationship between liquidity risk and stock performance, which indicates that there exist rewards for investing in less liquid positions and therefore originate new investment strategies. In general, lesser developed or smaller markets have a disadvantage for this type of study, due to lack of access to historical information on stock purchase and sales.

Este estudio analiza el impacto del riesgo de liquidez y la rentabilidad de las acciones en cuatro mercados latinoamericanos (Chile, Colombia, México y Perú), entre enero de 1998 y julio de 2018. Varios estudios anteriores se han centrado en la medición de este efecto en los mercados desarrollados y unos pocos en los mercados emergentes, como lo son mercados de valores de América Latina. En el presente estudio se utiliza un modelo de regresión, el cual incorpora cinco medidas de riesgo de liquidez; tres se han utilizado ampliamente en estudios anteriores y dos proceden de medidas propuestas recientemente. Se encontraron pruebas de una relación inversa entre el riesgo de liquidez y el rendimiento de las acciones, lo que indica que existen recompensas por invertir en posiciones menos líquidas y por tanto originar nuevas estrategias de inversión. En general, los mercados menos desarrollados o más pequeños tienen una desventaja para este tipo de estudio, debido a la falta de acceso a la información histórica sobre la compra y venta de acciones.

TENENCIAS DE EFECTIVO Y EL DESEMPEÑO DE LOS FONDOS MUTUOS

En el presente documento se presenta un análisis empírico sobre las tenencias de efectivo y su incidencia sobre la rentabilidad de los fondos mutuos en Bolivia. A través de la estimación de 26 modelos econométricos de Vectores Auto Regresivos, se pudo comprobar que el nivel de liquidez medido por las tenencias de efectivo sobre la cartera neta, no tuvo un impacto significativo sobre la rentabilidad de la mayor parte de los fondos estudiados, desestimando de esta manera la idea que los excedentes de efectivo generan un impacto favorable en el desempeño de una cartera.

This paper presents an empirical analysis of cash holdings and their impact on the profitability of mutual funds in Bolivia. Through the estimation of 26 econometric models of Auto Regressive Vectors, we verified that the level of liquidity did not have a significant impact on the return for most of the mutual funds studied; thus the idea that cash surpluses have a favorable impact on the portfolio performance was rejected.

UN ARGUMENTO EN CONTRA DE LA SELECCIÓN DE ACCIONES Y EL MARKET-TIMING: UN ENFOQUE EMPÍRICO

This paper’s objective is to demystify the world of investing, first by showing and exposing the results the greatest money managers in the Wall Street have obtained over the last years compared to the performance of their benchmark indexes. Index investing represents a passive investment strategy of holding hundreds of stocks instead of the active management approach used by these experts. After exposing said results, a theoretical framework will be presented that explains why money managers have such a difficult time outperforming their benchmark indexes. Later on, a back-test experiment will be presented and thoroughly explained showing five different hypothetical investment scenarios over several 20-year periods with the attempt to quantify the potential benefit of perfectly timing the market and compare it to the cost of waiting for a better time to invest. The results find shows that the cost of waiting is much greater that the potential benefit of perfectly timing the market and the best alternative would be to invest available cash immediately regardless of market or economic outlook.

El objetivo de este trabajo es desmitificar el mundo de las inversiones, primero mostrando y exponiendo los resultados obtenidos por los más grandes administradores de fondos en Wall Street respecto al rendimiento de los índices con los que se los compara. La inversión en fondos que siguen a índices representa una estrategia de inversión pasiva, en comparación a una estrategia activa utilizada por los expertos. Después de exponer dichos resultados se presentará un marco teórico que explica la razón por la cual a los administradores de fondos de inversión les cuesta tanto obtener resultados superiores a los de sus índices con los cuales se los compara. Más adelante se presenta y explica un experimento realizado con varios conjuntos de periodos de 20 años e información histórica, con el cual se pretende cuantificar el beneficio potencial de invertir en el momento perfecto y el costo de esperar por un mejor momento para invertir. Los resultados obtenidos muestran que el potencial beneficio de invertir en el mejor momento es mucho más bajo que el costo de esperar por un mejor momento y que la mejor alternativa es invertir el dinero disponible lo antes posible sin tomar en cuenta el estado del mercado o la economía.

ADMINISTRACIÓN ESTRATÉGICA: EL IMPACTO DE LAS NORMAS DE GOBIERNO CORPORATIVO EN EL DESEMPEÑO EMPRESARIAL BOLIVIANO

El Gobierno Corporativo constituye un conjunto de principios y normas diseñadas para regular las relaciones internas de una empresa, en miras a lograr una eficiente gestión institucional. Su implementación ha generado mayor transparencia en los mercados financieros, ha brindado seguridad jurídica a socios y administradores de empresas, y ha demostrado incidir positivamente en el compromiso institucional con los grupos de interés vinculados a la actividad empresarial. Múltiples estudios a nivel mundial reflejan la existencia de una relación positiva entre la implementación de estas normas y los resultados empresariales. En ese contexto, el presente trabajo de investigación pretende servir como base para medir la vinculación positiva entre el desempeño empresarial y la aplicación de normas de gobierno corporativo, como mecanismo estratégico de control interno en empresas bolivianas. Efectuando un análisis cuantitativo con información recabada de la Encuesta Empresarial elaborada en Bolivia por el Banco Mundial en el año 2017, el presente estudio permitió identificar que la desconcentración del capital social, la experiencia efectiva de los ejecutivos de las empresas, y los bonos o retribuciones económicas que puedan percibir, poseen una incidencia positiva y significativa en el desempeño de las organizaciones.

Corporate Governance constitutes a set of principles and rules designed to regulate the internal relations of a company, with a view to achieving efficient institutional management. Its implementation has generated greater transparency in the financial markets, has provided legal security to partners and company administrators, and has shown to have a positive impact on the institutional commitment with stakeholders linked to business activity. Multiple studies worldwide show the existence of a positive relationship between the implementation of these standards and business results. In this context, this research aims to serve as a basis for measuring the positive link between business performance and the application of corporate governance standards, as a strategic internal control mechanism in Bolivian companies. Carrying out a quantitative analysis with information collected from the Business Survey prepared in Bolivia by the World Bank in 2017, this study allowed to identify that the deconcentration of social capital, the effective experience of company executives, and bonuses or remuneration they may receive, have a positive and significant impact on business performance.

El RECURSO HUMANO COMO FACTOR DETERMINANTE EN LA INNOVACIÓN DE LAS EMPRESAS BOLIVIANAS

Este estudio analiza el grado de impacto de la presencia de recurso humano calificado en los resultados de innovación de procesos, productos y en la productividad de las empresas bolivianas. Tomando como base el modelo de Crepon, Duguet, y Mairesse (CDM) desarrollado en 1998 y la primera encuesta de innovación realizada en Bolivia a empresas privadas, se logra establecer que existe una relación positiva entre la presencia de recurso humano calificado, los resultados de innovación y la productividad laboral de las empresas estudiadas. En relación con las características del recurso humano, los resultados muestran que la presencia de recurso humano calificado en una empresa tiene un impacto positivo sobre los resultados de la innovación y sobre la productividad laboral. Por otra parte, se establece que la presencia de recurso humano no calificado provoca un efecto inverso sobre la productividad laboral. En cuanto a las características de las empresas, se logra establecer que la presencia de capital extranjero y la realización de exportaciones afectan positivamente las inversiones en innovación. Finalmente, se resalta la importancia de conocer cuáles son los esfuerzos de innovación que hacen las empresas y los impactos de estos en la productividad a fin de mejorar la toma de decisiones sobre inversiones del sector público y privado.

This study analyzes the degree of impact of the presence of qualified human resources on the results of innovation of processes, products and on the productivity of Bolivian companies. Leaning on the model of Crepon, Duguet, and Mairesse (CDM) developed in 1998 and the first innovation survey carried out in Bolivia to private companies, it is possible to establish that there is a positive relationship between the presence of qualified human resources, the results of innovation and labor productivity of the companies studied. In relation to the characteristics of human resources, the results reveal that the presence of qualified human resources in a company has a positive impact on the results of innovation and on labor productivity. Otherwise, it is established that the presence of unskilled human resources causes an inverse effect on labor productivity. Regarding to the characteristics of the companies, it is possible to establish that the presence of foreign capital and the exports positively affect investments in innovation. Finally, the value of knowing what innovation efforts is made by companies and their impact on productivity to improve decision-making on investments in the public and private sectors is highlighted.

LA ARQUITECTURA BOLIVIANA DE LA REVOLUCIÓN DEMOCRÁTICA Y CULTURAL

Este trabajo presenta una primera aproximación a las características de la arquitectura estatal producida por el Estado boliviano durante el periodo 2006 a 2019 conocido como el “Proceso de Cambio” o la “Revolución Democrática y Cultural”. Tiene el objetivo de caracterizar la arquitectura producida por el Estado boliviano en comparación con códigos de la arquitectura revolucionaria de otros países, así como códigos y rasgos propios de las culturas prehispánicas de la región. El artículo examina referencias de arquitectura de otras revoluciones, revisa las características de evolución del “Proceso de Cambio”, observa las condiciones del escenario urbano boliviano, analiza una serie de hechos arquitectónicos usando el enfoque trilógico y finalmente caracteriza las principales edificaciones estatales según códigos y rasgos que coincidirían con el discurso revolucionario y el nuevo paradigma del “Vivir Bien”. La revisión y reflexión final corrobora una limitada coincidencia de la práctica arquitectónica con el discurso revolucionario y parece ratificar la noción de que la arquitectura revolucionaria es más un producto de mercado.

This work presents a first approach to the characteristics of the state architecture produced by the Bolivian State during the period 2006 to 2019 known as the "Process of Change" or the "Democratic and Cultural Revolution". It has the objective of characterizing the architecture produced by the Bolivian State in comparison with codes of revolutionary architecture of other countries, as well as codes and characteristics of the pre-Hispanic cultures of the region. The paper examines architectural references from other revolutions, reviews the evolutionary characteristics of the “Process of Change”, observes the conditions of the Bolivian urban scenario, analyzes a series of architectural facts using the trilogical approach and finally characterizes the main state buildings according to codes and features that would coincide with the revolutionary discourse and the new paradigm of “living well”. The final review and reflection corroborates a limited coincidence of architectural practice with revolutionary discourse and seems to ratify the notion that revolutionary architecture is more of a market product.

MONTREAL Y LA RESIDENCIA EN SU ESPACIO CENTRAL: EL CASO DE SAINTE-MARIE DESDE LA PERSPECTIVA DE SU ATRACCIÓN

Esta investigación empírica indica lo imperativo de equilibrar el incontrolable crecimiento periférico de ciudades con un arraigo residencial central. Cuestiona la posición oficial del censo Canadiense que informa lo “considerable” del movimiento de re-densificación en el centro de Montreal. Una metodología apoyada en sondeos de opinión presenta como objetivo al diseño de un modelo de regresión concebido con un proceso SPSS que exponga la interrelación que “la-libre-intención-de-permanencia” en ese centro (vecindario de Sainte-Marie) guarda con un conjunto de las variables más representativas de mejoría residencial en vivienda/servicios desde la perspectiva de las necesidades/impedancias[1] (dificultades para lograrlo). La idea aquí es la de estimar el nivel de atracción central dentro de la limitaciones de un proyecto-piloto. Las variables independientes “ingreso-mensual”, “régimen-de-propiedad”, “impedancia-de-mejoría-residencial”, “necesidad-de-mejoría-en-servicios-de-salud”, “impedancia-de-mejoría-en-servicios-de-salud”, y de “impedancia-de-mejoría-en-transporte” fueron las más explicativas del comportamiento de la variable dependiente “libre intención de permanencia”. La investigación confirma que la mejoría dada no es significativa en Sainte-Marie así como la atracción y permanencia locales en donde el valor del estudio radica en la re-evaluación de la visión parcial que el censo oficial ofrece.

This empirical research states as imperative to balance the unbridled growth of cities to a central residential attachment. It questions the Canadian census´ official position regarding the “considerable” central re-densification movement in downtown Montreal. A methodology supported by opinion surveys presents as objective the design of a regression model conceived through a SPSS process that discloses the interrelation that a “free-will-to-stay” in that downtown (Sainte-Marie neighbourhood), keeps to a set of the most representative variables of residential improvement in housing/services from the needs/impedances (difficulties to achieve it) perspective. The idea here is to estimate the central attraction power, within the limitations of a pilot-project. The “monthly-income”, ‘ownership”, “impedance-to-residential-improvement”, “need-for-health-services-improvement”, “impedance-to-health-services-improvement”, and “impedance-to-transportation-improvement” independent variables were the most explanatories of the “free-will-to-stay” dependent variable’s behaviour. This research confirms the achieved improvement as not significant in Sainte-Marie as well as the local attraction and stay where the study value falls on the re-evaluation of the partial vision the official census offers.

EL CINE BOLIVIANO SOBREVIVIENDO AL COVID-19: LA PERCEPCIÓN DE LOS REALIZADORES SOBRE LOS EFECTOS DE LA PANDEMIA

En el presente artículo se busca describir el efecto que tuvo la pandemia en el sector audiovisual boliviano, en el primer semestre de 2020, un periodo agravado por múltiples factores, entre ellos, la crisis política e institucional desatada en octubre-noviembre de 2019, una baja cultura digital, una importante brecha digital y una realidad socioeconómica compleja. Este es un trabajo de naturaleza exploratoria y cualitativa, que principalmente recolectó la información a través de fuentes primarias. Es decir, a través de los testimonios de realizadoras, realizadores, productoras y productores de distintos lugares de Bolivia. La herramienta fundamental para la recolección de datos fue la entrevista semiestructurada, probablemente la metodología más utilizada en investigaciones de naturaleza cualitativa. Se concluye que, desde la perspectiva de los realizadores, los efectos de la pandemia sobre el audiovisual boliviano fueron agravados por la crisis política y por una deficiente gestión del gobierno de transición. Por otro lado, los procesos de transformación de los modos de producción, de distribución y de comercialización, acelerados por la pandemia, deben ser asumidos, repensados y asimilados desde el contexto boliviano, como, por ejemplo, el uso de plataformas de VOD. Finalmente, se constató una tendencia en los realizadores nacionales, creen que el cine boliviano debe comprometerse con la realidad social y con el diálogo con el otro.

This article seeks to describe the effect that the pandemic had on the Bolivian audiovisual sector, in the first half of 2020, a period aggravated by multiple factors, including the political and institutional crisis unleashed in October-November 2019, a low digital culture, a significant digital divide and a complex socio-economic reality. This is a work of an exploratory and qualitative nature, which mainly collected the information through primary sources. That is, through the testimonies of filmmakers and producers from different parts of Bolivia. The fundamental tool for data collection was the semi-structured interview, probably the most widely used methodology in qualitative research. It is concluded that, from the perspective of the filmmakers, the effects of the pandemic on Bolivian audiovisuals were aggravated by the political crisis and by poor management of the transitional government. On the other hand, the transformation processes of the modes of production, distribution and marketing, accelerated by the pandemic, must be assumed, rethought and assimilated from the Bolivian context, as for example, the use of VOD platforms. Finally, a trend was found in national filmmakers, they believe that Bolivian cinema must be committed to social reality and should dialogue with the other.