Economía Coyuntural

Private Valuation of Compensation Stock Options

Abstract In recent years, risk-adjusted compensation packages with stock options have increase in popularity, volume, and scope. The objective of this paper is to document the divergence between the cost to the firm and the value to the employee of compensations stock options. Simulations reaching numerical examples beyond previous work that halted at theoretical approaches achieve this goal. The cost to the firm and the valuation for a diversified investor would coincide. However, the employee that receives stock options is bearing more firm-related risk that he would under a portfolio optimization strategy. Therefore, the undiversified employee assigns a lower value to the option. The results presented in this paper may help to better understand the preferences for certain types of options over others, from the firms and from the holders perspective.

Resumen Recientemente, la popularidad, volumen y alcance de la compensación ajustada al riesgo con opciones sobre acciones ha aumentado. El objetivo de este texto es documentar la divergencia entre el costo para la empresa y el valor que el empleado asigna a la compensación con opciones sobre acciones. Este objetivo se logra mediante simulaciones y ejemplos numéricos superando trabajos previos que se detienen en aproximaciones teóricas. El costo para la empresa y la valoración para un inversionista diversificado coincidirían. Sin embargo, el empleado que recibe opciones sobre acciones asume un riesgo específico mayor que el correspondiente bajo una estrategia de optimización de cartera. Por lo tanto, el empleado no-diversificado asigna un valor inferior a la opción. Los resultados presentados ayudarán a un mejor entendimiento de las preferencias hacia determinados tipos de opciones desde las perspectivas de la empresa y del recipiente.

Elasticidades tributarias de corto y largo plazo en Bolivia, 1990-2016

Resumen Este artículo tiene como objetivo proporcionar una medición de las elasticidades de los principales impuestos del sistema tributario en Bolivia en el periodo 1990:01 a 2016:12, de manera que permita dar señales sobre los efectos que se pueden percibir conforme sucedan los cambios en la economía y que contribuya al análisis de la situación fiscal del país. Las estimaciones de las elasticidades se obtienen por medio de la aplicación de modelos de corrección del error y vectores de cointegración, y de esta forma, se estiman las elasticidades de corto y largo plazo. Los resultados muestran que la elasticidad de largo plazo de los diferentes ingresos tributarios presenta, en su mayoría, un comportamiento elástico con respecto a sus bases tributarias, confirmando sensibilidad, importancia para la economía nacional y sostenibilidad de las diferentes recaudaciones impositivas analizadas en el presente documento

Abstract This article aims to provide a measure of the elasticities of the main taxes of the system tax in Bolivia in the period 1990: 01 to 2016: 12, so that it contributes to the analysis of the fiscal situation of the country. Estimates of elasticities are obtained through the application of error correction models and vectors cointegration, and in this way, the short and long term elasticities are estimated. The results show that the long-term elasticity of the different tax revenues is mostly elastic with respect to their tax bases, confirming sensitivity, sustainability and importance for the national economy and of the different tax collections analyzed in this document.

Demanda de dinero en Bolivia para el corto plazo (1995-2013)

Resumen En este documento, se evalúan los determinantes de la demanda de dinero en Bolivia, se emplean variables comparativas de escala: el ingreso real (medido a través del PIB a precios constantes) o el gasto en consumo a precios constantes. Por otro lado, se evalúa la medición alternativa del costo de oportunidad del dinero, como la tasa de interés bancario, la volatilidad de la inflación y las expectativas de devaluación. Para este fin se utiliza una muestra de 76 observaciones trimestrales, que abarcan desde el año 1995 al 2013. Los resultados obtenidos señalan que el ingreso real es la variable de escala que mejor se adapta a los datos, por otro lado, se encontró que la tasa de interés pasiva de los bancos a 180, si actúa como costo de oportunidad del dinero en el corto plazo para Bolivia.

Abstract In this document the determinants of the demand for money in Bolivia are evaluated. For this, it is analyzed what scale variable is better suited to the models to predict the demand for money, if real income (measured by GDP at constant prices) or consumption expenditure at constant prices. On the other hand the influences of certain variables of the opportunity cost of money are observed, such as bank interest rates, volatility of inflation and expectations of devaluation. For this purpose a sample of 76 quarterly observations is used, ranging from 1995 to 2013. The results show that real income is the scale variable that best fits the data, on the other hand, it was found that the deposit rate of banks to 180, acts as an opportunity cost of money in the short-run for Bolivia.

La demanda del agua y su asignación eficiente en la agricultura: un caso en Guanajuato, México

Resumen En este trabajo se propone utilizar la demanda derivada de agua como un instrumento que coadyuve a la política de asignación del recurso. Se estiman las demandas de agua por cultivo y se simula un escenario con precios positivos; se comparan con los volúmenes concesionados por las autoridades del agua, mediante un caso de estudio en México (Distrito de Riego 011, Alto Río Lerma, Guanajuato), caracterizado por la presencia de conflictos en la distribución y competencia entre los diferentes usos del agua. Las autoridades que manejan las políticas hídricas podrían beneficiarse de un criterio auxiliar, para asignar los volúmenes de agua, respetando siempre la restricción de la disponibilidad natural del recurso. La pregunta es ¿de qué manera podría contribuir, la demanda derivada de agua, para que se alcance la asignación eficiente de este recurso en la agricultura? en este trabajo se responde mediante una metodología que permite examinar el problema de la eficiencia desde el punto de vista económico.

Abstract This paper proposes to use the derived demand for water as an instrument that contributes to the resource allocation policy. Demands for water are estimated by crop and a scenario with positive prices is simulated, which allows its comparison with the granted water concessions by the water authorities, through a case study in Mexico (District of Irrigation 011, Alto Río Lerma, Guanajuato), characterized by the presence of conflicts in distribution and competition between the different uses of water. The authorities that manage water policy could benefit from auxiliary criteria, for allocating water volumes, always respecting the restriction of the natural availability of the resource. The question is how could contribute derived water demand, to achieve the efficient allocation of this resource in agriculture? in this work is answered through a methodology that allows examining the problem of efficiency from the economic point of view.

México: Neoextractivismo minero y secuelas regionales en el territorio

Resumen La minería es una actividad económica centenaria en la historia del hombre. Los minerales no sólo han sido materia prima básica para la elaboración de medios de producción, sino de ornato y resguardo de valor monetario. México es país rico en minerales sólidos, líquidos y gaseosos y en particular destaca en la producción de minerales metálicos como el oro, la plata y cobre. De la diversidad en la localización minera, destaca el territorio del centro-norte del país. La actividad minera para su exploración y explotación demanda de diversas sustancias químicas, que, de no ser correctamente manejadas, corren el riesgo de convertirse en agentes contaminantes del territorio y de las comunidades donde se asientan los yacimientos de minerales. Bajo la conceptualización de neoextractivismo, este trabajo ofrece información y análisis de los efectos causados por el derrame de sulfato de cobre acidulado en una región del norte de México.

Abstract Mining is a centuries-old economic activity in the history of man. Minerals have not only been the basic raw material for the production of means of production, but also for ornament and protection of monetary value. Mexico is a country rich in solid, liquid and gaseous minerals and in particular excels in the production of metallic minerals such as gold, silver and copper. Of the diversity in the mining location, the territory of the center-north of the country stands out. The mining activity for its exploration and exploitation demands several chemical substances, which if not properly managed, run the risk of becoming contaminating agents of the territory and of the communities where the mineral deposits are located. Under the conceptualization of neoxtractivism, this work offers information and analysis of the effects caused by acidified copper sulphate spillage in a region of northern Mexico.

Derrames de conocimiento en el sector servicios de Uruguay

Resumen En este artículo se cuantifican los derrames de conocimiento (Knowledge Spillovers) en el sector servicios de Uruguay. Se encuentra evidencia robusta sobre la existencia de derrames de conocimiento (KS) en el sector servicios. En particular se encuentra que el aporte de los derrames de conocimiento al producto es de entre 6,3% y 7,3%. También se encuentra evidencia sobre la existencia de derrames de conocimiento intra-sectoriales con efectos heterogéneos entre empresas

Abstract This article quantifies knowledge spillovers in the services sector of Uruguay. There is strong evidence of knowledge spillovers (KS) in the services sector. In particular, it is found that the contribution of knowledge spillovers to the product is between 6.3% and 7.3%. There is also evidence of the existence of intra-sectoral knowledge spillovers with heterogeneous effects between firms.